“一個和尚有水吃，兩個和尚挑水吃，三個和尚沒水吃，我們三個(股東)一樣大，你的決算效率如何保障？”上周在北京舉辦的媒體溝通會上，東風汽車副總經理劉衛東直言不諱地說道。

2月18日，東風汽車與標致家族、法國政府簽署收購標致雪鐵龍(PSA)的諒解備忘錄。經過一系列資本運作，東風汽車將以注入8億歐元為代價，收購PSA約14%的股權，與法國政府、標致家族并列成為PSA第一大股東。

三個對等的大股東——法國政府、標致家族和中國車企，這種股權結構在跨國公司中極為罕見，而且上世紀90年代至今汽車行業的跨境重組鮮有成功案例，東風汽車和法國政府入股PSA引發了歐洲咨詢公司的較多質疑。

據外媒報道，法國政府已采取行動限制東風汽車公司在標致雪鐵龍集團的持股，以防東風汽車成為最大股東之一后獲得該集團的控制權。法國政府在協議中加上了旨在限制東風汽車對標致雪鐵龍影響力的條款。依據該條款，東風承諾不在未來幾年增持股份。這一限制條款同樣適用于法國政府和標致家族。

伯恩斯坦研究公司的分析師馬克斯·沃伯頓在一封公開信中對標致家族的Thierry Peugeot表示，有了法國政府與中國國企的參與，“PSA的運營效率、競爭力和銷售都很難有迅速的進展。”CM-CIC證券公司駐巴黎的分析師Florent Couvreur則表示：“我不明白他們為什么要這么做，這三大股東的出發點迥異，很可能導致爭議。”

“這個擔心我們也意識到了，我們想協調一種機制，對特殊需求在股東層面作出安排和確認，確保三方的利益一致，減少分歧。”劉衛東表示，法國政府不會參與PSA企業管理，“他們是管國有資本為主，所以更多是資本投入關系。我們更多是在于技術、亞洲和中國的發展，所以，我們認為三方在股份點上還是有所區別的，容易找到共同點。”

重建頂層設計是達成平衡的第一步。PSA擁有監事會和董事會雙層設計，監事會代表股東，董事會則是職業經理人體系。根據諒解備忘錄，14名監事中東風汽車、法國政府、標致家族三大股東各派2名，外部獨立監事6名，監事會主席由3方參與推選的獨立監事擔任，東風汽車派駐的監事出任監事會副主席。監事會下設薪酬與提名委員會、審計委員會和戰略委員會，以上三個委員會都有東風汽車的人員。

“在機制上我們也考慮了一些設計，例如監事會里面要求50%是獨立監事，這樣就不是我們三家說了算，我們盡量讓監事會變小，決策效率更高，確保三個股東不會有大的分歧。”劉衛東表示，為了確保三個股東對等地位，協議還廢除了標致家族部分雙倍投票權，東風汽車和標致家族一樣，擁有14%的雙倍投票權，三個股東地位始終對等。

“很多企業為什么運行不好？是執行層面對上面的意思理解不一樣，所以我想這也是我們東風包括中國企業走出去在全球都要面臨的問題。”劉衛東說，“這樣就保證我們不管上面(監事會)怎么爭論，下面的執行(董事會)全是職業化的，這樣能夠提高我們的執行效率。”

東風汽車與PSA全球市場的協同和勢力范圍劃分，是確保雙方利益一致的另一個布局。東風汽車入股PSA以后，新設立了亞洲事業發展委員會，由四個委員會組成，東風汽車代表出任亞洲事業發展委員會主席，亞洲將來的發展和重大的決策研究，都由亞洲委員會來做出。

事實上，PSA亞洲事業發展的主體是PSA與東風汽車的合資公司神龍汽車，這使得PSA可以充分獲益于東風汽車在亞太地區的擴張。按照規劃，神龍汽車將生產東風、標致、雪鐵龍三個品牌的車型，PSA在華進口銷售網絡將并入神龍國產車銷售渠道。東風汽車希望利用PSA在亞洲、南美、俄羅斯的渠道進行出口，這是東風汽車邁出國際化戰略的重要一步。而PSA可以得到的回報是亞太地區銷量的進一步增長。根據雙方約定，神龍汽車2020年銷售目標是150萬輛。

不過上述目標能否達成，還有待于東風汽車等多方股東如何克服文化融合和管理障礙。